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妙可蓝多2020中报业绩点评:大单品奶酪棒进一步驱动盈

发布日期:2020-09-12 06:24   来源:未知   阅读:

奶酪业务增长强劲,大单品表现亮眼

线上线下均显著强化,继续看好“奶酪第一股”未来发展

8月22日, 妙可蓝多 发布2020年半年度报告,2020H1公司实现营业收入10.83亿元,yoy+51.74%;归母净利润3222万元,yoy+727.87%。其中2020年Q2实现营收6.88亿元,yoy+65.41%;归母净利润2207万元,yoy+158.96%。

受益于高毛利的奶酪棒业务占比的提升,以及生产规模扩大规模效应的显现。公司的综合毛利率进一步改善。20H1公司综合毛利率为38.40%,同比+10.27pct,其中奶酪板块毛利率同比+7.92pct。2020H1公司期间费用率为34.83%,同比+7.28pct,其中销售费用率同比+11.59pct至27.78%,主要是由于1)奶酪产品销量提升,相关职工薪酬、装卸运输费用均有所增长;2)公司拓展销售渠道及品牌推广所致。此外,管理费用率为5.44%,同比-1.18pct,财务费用率为1,玉观音高手心水论坛.61%,同比-3.12pct。

维持“买入”评级:我们维持2020-2022年EPS预测分别为0.35/0.85和1.11元。奶酪业务增长前景仍较为乐观,我们看好公司长期潜力,维持“买入”评级。

高毛利奶酪棒占比提升,驱动整体毛利率进一步改善

分产品看:奶酪/液态奶/贸易的营收同比分别+133.07%/+-7.99%/-43.67%。

具体看奶酪板块系列,2020H1公司奶酪板块的即食营养系列/家庭餐桌系列/餐饮工业系列的营收同比变动163.43%/223.13%/5.04%,大单品奶酪棒实现收入4.77亿元,yoy+187.34%,继续保持强劲增长势头,在B端和C端的实力均得到了进一步的加强。除此之外,公司继续深耕强化家庭餐桌系列和餐饮工业系列,马苏里拉奶酪和芝士片为主打产品。

渠道建设方面,公司已经初步完成全国化线下网络布局,并进一步下沉精耕,20H1零售终端网店数量突破18万家。电商运营方面,公司线上获客能力持续提升,妙可蓝多天猫旗舰店超越大部分零食品牌成为头部店铺,获得了618天猫芝士新类目、京东奶酪黄油类目的销量双冠王。除此之外,公司还与战略投资者蒙牛继续深化合作,不断提升公司的品牌力,我们继续看好公司在奶酪赛道上的长期发展能力。

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